农产品行业美法4月份再现禽流感疫情禽产业供给收缩逻辑再强化草地越桔

农产品行业:美法4月份再现禽流感疫情禽产业供给收缩逻辑再强化

长江证券5月9日发布农产品行业研究报告，报告摘要如下:

4 月26 日美国密苏里州杰斯帕县的一家农场发生H5N1 亚型低致病性禽流感，3.9 万只易感火鸡全部销毁。4 月13 日法国一家农场再次发生H5N9 亚型高致病性禽流感，350 只珍珠鸡死亡，8850 只易感禽类全部销毁。

美法4 月份再现禽流感疫情，2016 年美法复关几无可能。根据OIE 关于进口活禽的相关规定及中国祖代鸡进口审批流程，中国从重新认定为禽流感无疫区的地区进口祖代鸡最快在最后一例禽流感发生后7 个月(3 个月无疫区重新认定期 3 个月考察等待期 1 个月考察期)，并且中国并未按照OIE 的相关规定实施区域化管理，而是对存在疫情警告地区的国家整体采取封关政策，这次疫情的发生意味2016 年美国复关几无可能。另一主要祖代鸡进口国法国4 月13 日有H5N9 亚型高致病禽流感死亡案例再次发生，因此今年全关美法两国复关的可能性基本为0。

可能的进口替代国产能有限，全年祖代鸡引种量预计30 万套。在美法两国无复关可能情况下，中国可能的祖代鸡引种国只有新西兰、荷兰、西班牙和英国。同行业专家及上市公司沟通了解，截至5 月国内仍无大面积祖代鸡引种，仅同星农业从新西兰科宝引进2-3 万套，圣农4 月引种1.8 万套。西班牙方面复关时间待定，最快也需等待至6 月(目前仍有部分手续需农业部审核通过)，且可供引种数量有限，每周最多提供祖代鸡1 万套，全年不超过30 万套。荷兰和英国农业部考察计划尚无明确时间表，因此引种大面积最快也在三季度之后。整体上预计全年祖代鸡引种30 万套。

短期来看，截至4 月10 日在产祖代鸡存栏84 万套，处于09 年以来低点，祖代鸡引种断档使得父母代产能大幅减少，父母代鸡苗价格持续上升，益生5 月份父母代鸡价格已达50 元/套，且仍供不应求。我们预计5 月份在需求复苏边际影响因素作用下鸡价即会上涨，6-8 月会加速上涨，预计肉鸡价格高点6 元/斤，鸡苗价格高点10 元/羽，父母代鸡苗价格或突破80 元/套。长期来看，根据白羽肉鸡的生产周期(祖代到父母代6.5 个月，父母代商品代6.5 个月，肉鸡出栏40 天)，16 年祖代鸡引种量断崖式下跌意味着17 年供给将严重短缺，白羽肉鸡的景气时长或将超预期。看好禽养殖板块后续投资机会，重点推荐:益生、民和、仙坛和圣农。

风险提示:1、鸡价上涨不达预期;2、疫病风险;3、需求复苏不达预期。

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